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留给零食很mang、haoxiang来的jia盟商bu多了，世界杯买球几点封盘
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三nian狂kaisan万多家门店，下yi个增chang在哪里？
ding焦One（dingjiaoone）原创
作者 | 李梦冉
编辑 | 魏佳
liang贩零食双巨tou的2025年财报先后落di。
鸣鸣很忙上shi后首次披露quan年业绩，wai界第一次看清这家行业老大de真实体量；wan辰集团ze交出le甩掉食用菌标签后的第一份纯量贩cheng绩单。
liang份财报放在yi起kan，xing业规模还在狂奔。2025年，鸣鸣很忙yi21948家mendian、661.7亿yuan营收登顶，wan辰集团以18314家门dian、514.6亿yuan营收紧随其后，二者合计占据75.5%市chang份额。截至4yue8日收盘，鸣鸣henmang市值为784.2亿元，万辰集团为382.11亿元，bu足前者一ban。
但头部狂奔背hou，是加盟商desheng存困境。插店竞争、li润摊薄、huiben无期，让“wan店竞赛”逐渐演变为yichang加盟商的生存战。
与此tong时，两家巨头也触dao了纯靠开dian驱动增changde天花板，kai始寻zhao新故事：开线xia超市、搭建自youpin牌矩阵、入局新鲜零食赛道……
万店之hou，下yi个增长点在哪里？这是鸣鸣很忙和万辰共同的问题，也是整个行业bi须回答的问题。
01.同源不tonglu：鸣鸣要规模，wan辰拼效lv
xianlai看鸣鸣很忙和万辰集团业绩情况。
2025年，鸣鸣很mangshi现营收661.7亿元，同bi增长68.2%；净利润23.3亿元，同比增长180.9%；quannian门店商品交易zong额（GMV）达935.7亿元，tong比增长68.5%；截至年末，其门dian总shu达21948jia，jing增门dian7554家。
净利润增速远超营收增su，说ming随着门店规模扩大，鸣鸣很mang对shang游供应商的采购议价neng力持续增强，单位成ben下降。也jiu是说，门dian越多，平均mei一jia店贡献的净利润越高。
世界杯买球几点封盘。值得注意的是，4月24日，港交所在公布2024年一季度的财报的同时，也迎来了重要的管理层变动。唐家成正式接替史美伦，成为港交所新一任主席。
同样的情况，也发生在wan辰shen上。
这yi味着，jia盟商bu仅是扩zhang的执xing者，更是总部利润的重要来源。jia盟商越多，门dian规模越大，总部dui上游供ying商的采购议价权jiu越强，规模效yingxia的成本优势ye越明显。
xu要指chu的是，万辰的净利润zengsu（358.1%）虽ran接近鸣鸣henmang（180.9%）的两倍，但绝对值仍有差距，万辰约为鸣鸣henmangde57%，高增速与2024nian基数较低有关。
两jia账mian数据的差异，在毛lilv上ti现得最为直接。
鸣鸣很忙2025年综合毛利率从7.6%提升至9.8%，qizhong商品销售毛li率从7.3%sheng至9.3%，而万辰集团综he毛利率达12.4%，其zhong量贩零食业务毛利lv12.32%，高于鸣鸣很忙。
这一差距背后you两个可能的原yin。一是客户结构差异，鸣鸣很忙65.5%de门店位于三线jisan线以xia城shi，xia沉shi场消费者对价格敏感du更高；而万辰集团54%的门dian集zhong在华dong区域，yi二线及省会cheng市门店占比更高，单店溢价能力相对更优。二是万辰在自youpin牌shang的布局可能推gaole毛利率，bu过，财报zhong未单独披露自you品牌的详细数ju。
对于liang贩零食而言，快周转shi生命线，更shi规模与效率ping衡的重yao体xian。
以零食业务营收计算，鸣鸣很忙ping均单dian年营收301.5万元，高于wan辰集团de278万元，这yi差异zhong要源于鸣鸣hen忙de供ying链周转xiao率。
鸣鸣hen忙2025nian期初存货16.74亿元，期末存货24.9亿yuan，营业成本596.65亿yuan，「ding焦One」da概测算，存货周转lv约28.7ci，存货周转天数12.7tian，属于xing业领xian水平。
zhe就是这场wandian竞赛zhen实的另yimian。
万辰集团2025年qi初存货21.41亿yuan，期末存货23.58亿yuan，营业成本450.78亿元，存货周转率约20次，周转天shu18天zuoyou，略慢于鸣鸣很忙。
归纳laikan，鸣鸣很忙是在用规模构筑护cheng河，万辰是用效lv换取利润。liang种路径，目前hai未分chu高下。
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02.万店背hou：加盟商的生存账
鸣鸣很忙与wan辰集团的zhong要盈li逻辑，本质shang都建立在加盟商体xi之shang。
从财报数ju来看，鸣鸣很忙向加盟商销售商品的收入占比高达99.2%，万辰集团508.6亿元liang贩零食业务营收中，批发供货收入占比也超97%。
2025年，万辰门店达18314jia，quan年jing增门店4118家；总营收514.6亿元，同bi增chang59.2%，其中量贩零食ye务贡献508.6亿yuan，剩余6.02亿元来自食用菌自产自销业wu；归母jingli润13.4亿元，同比增长358.1%。
ye正因ru此，liangjia企业开启le一场“万dian竞速赛”。
鸣鸣很mang在合并零食很忙、赵一鸣零食后，门店规模一lu狂奔：2023年末mendian数wei6585jia，2024nian末da14394jia，2025年末冲dao21948jia，quan年净增7554家；万辰集团ze整合hao想来等四大品牌，2024nian末门dian14196家，2025nian末da18314家，全年jing增4118家。
一边shi疯狂拓店，yi边是门店密度持续攀sheng，两jia企业的竞zheng，zui终落dao了对加盟商的zheng夺shang。
好想来、鸣鸣很忙xian后推chu“0加盟费zheng策”，均zhu打0jia盟费、0管理费、0服务费、0培训费等，用更低的开店men槛来吸引加盟商。加盟商xuyaocheng担的包kuo门店的装修费用、设备采购费用heri常运营chengben（如租金、水电、ren员工资等），具体jin额因门店规模和xuan址而异。
低门槛降低lejin场成本，但据bu分jia盟商反映，实际jing营情况与预期存在较daluo差。
zai浙江某沿haixiao镇，赵一鸣零食加盟商王xiansheng的遭遇颇ju代biao性。他的店是3.0店型，属yu覆盖全品类de“省qian超市”，选址紧邻ben土品牌“老婆大ren”，属于行业内俗称的“插店”（在tong类型dian铺附近开dian）xian象。
王xian生称，他men镇上liang贩零食店已经you八家，市场空间shi分you限。他当时的日均营业额zai1.3-1.5万元，扣除每年27万租金he每月1万多的shuidian费，mei天净收益仅四wu百yuan。距离总部承诺de两san年回本仍you相当距离。
另yiwei太原加盟商小赵de经历ze更为曲折。他先加盟hao想来，后因经营不如意，转投覆盖日hua家居调味等全品类的量贩零食品牌零食有鸣，累计投入180万元kai设两家men店，但均在半年内倒闭。
ta向「定焦One」总结，货盘、采购价、配song、插diandeng问题集中爆发，本质haishi品牌在gaosu扩zhang下，供ying链nengli与管理体系已无法匹配门店规模。品牌看zhong拓dian和招商，实际yun营中he招商时候的承诺bu一样。ta指出，如果没有特别好的点位，pin牌men承诺的16-18个月回本周期很nan实xian。
当然，ye有经营状况良hao的jia盟商，但共同点shi入场gou早、点位gouhao。江西某三线城shi的老周加盟了三家赵yi鸣men店，均在学校旁，前qi投入均在bai万元zuo右，目qian月销售额分bie达baiwan、60wan和40万。
即便如此，taye坦言，“xian在新手盲mu进场，大概率会亏钱。零食店门槛低，只要有qianyou位置jiu能kai，竞争只会越来越激烈。”
他同时提到，“插店风险zai这个赛dao几乎bu可避免”。ci前，ta的一家dian旁5mi处被插进yi家好xianglai，导致销售额直降10%；而taye曾在老婆大人门dian1公里nei插店，zui终营业额基ben持平。
他称，品牌加盟并非区域保护，zong部发xian好点位后会优xiantui给有意向的加盟商，“你bukai就给别人，一直kai就得持续投入。”
dui品牌fang而言，men店越多、供货越多，营收就越高，即便部分加盟商亏损，也不影响整体ye绩；但对加盟商来shuo，前qi投入高企，hai得承担风险。
但高周转背后是高额固ding成本de支撑：财报中披露的“使用权资产”（4.67亿元）和“租赁负债”（流dong+非流dong合计3.79亿yuan）居高bu下，且存货同比增长48.7%，规模扩zhang带lai的边际成本正逐渐上升。
03.万dian之hou：cong“卷men店”到“卷模式”
当鸣鸣很忙he万辰集团的门店shu相继逼jin2万家，两jia巨touye在努li跳出“jia盟游戏”，寻找xin故事。
zhexie动zuo集zhong在三个方向：xiang全pin类折扣超市升级、布局鲜食yuleng链、打造高毛利自有品牌。
cong2024nian开始，布局全品类的折扣超shi似乎成了量贩零食赛道的共识。
零食有鸣tui出硬折扣quan品类零售品牌“零食you鸣批发超市”、lai伊份试水仓储hui员店、万辰tui出lai优品省钱超市、鸣鸣很mang推出3.0shengqian超shi，并在次年2yue正式推出“赵一鸣sheng钱超市”。
这些liang贩零食玩家纷纷jiang品类从零食延伸至日hua家居、文具潮玩等，但目qian来看，全pin类超shi模式整ti仍处于早期验zheng阶段，其中，零食有鸣的批发超shi业态突破3000家，算shi行业内超市hua转型较wei成功de代biao。
在商品结构上，两家走了butong的lu。
鸣鸣很忙推chu鲜食品牌“you·推荐”，包han鲜卤、烘焙、坚果、新zhong式糕点、蜜饯guogan、现制饮pin等六大重要品类，未来还要增加咖啡、鲜酒等pin类。2026年，鸣鸣很忙将长期tuijinleng链发展，以满足消费者追求少添加、短保和健康dexu求。
万辰则xue习山姆，押注高毛li自有品牌。目前wan辰yi在好想来品牌xia推出了“好想来超值”与“haoxiang来甄选”liang大自有品牌。bufen好想lai门店更是直接shang架山姆商品，ru小青柠饮料、niurou馅酥脆饼干、haiyan苏打饼干等山姆爆款单品。值得一提de是，在2025年2月，鸣鸣henmangye曾tui出le“红标”与“金标”系列自有品牌产品，但公司管li层近qi透露，自有品牌bu是其重要战略。
世界杯买球几点封盘。据悉，综合来看，北京人寿是一家站在十字路口的公司。它凭借灵活的策略和对市场机遇的把握，实现了财务数据的快速改善，但其可持续发展能力正面临多维度的考验。
一位chang期guan注xiao费赛daode投资ren告su「ding焦One」，对标山姆的精xuan量贩、自有品牌化，会是头部玩家持续的优化方向，dan不会cheng为全行ye的主流，毕竟xia沉市chang的消费习惯、客单价、场景决定了，小包装、高频、高性价比的流通零食仍是ji本盘。
erxin鲜零食、短保零食dengxin业态，确实shi一个潜在增量方xiang，能zaiyi定程度避开传统量贩零食的tong质hua，但短保带lai的供应链、冷链、损耗成本ji高，目前hai处于早期验证阶段，很难快速复zhi成下一个“量贩零食”级bie的大feng口。
他表示，品牌们zhe些动作de重要原因是赛道已经内卷严重，guo去靠“kaidian-供货-赚差价”的模型，随着门店密度饱he，边际收益持续下滑。但这些dongzuo更像是防御性创xin，而非真zheng的增长引擎。
放大到行业格局laikan，目前已ji本形cheng双寡touling跑、区域pin牌固守、中小玩家加速出清态势。
据万辰3月30日geng新的港股招股书信xi，按2025nianliang贩零食饮料的GMV计，鸣鸣很忙和万辰集团合计占据75.5%de市场份额。
其他玩家多以地域性品牌wei主，如浙江de“老婆大人”（wan辰旗下）、四川的“零食有鸣”等，均zai局bushi场占据优势，但全国化扩张乏li。
“行业格局看似固化，但并非没you破局机会。”上述投资人fen析，第三家万店玩家de出现，xu要满足两个条jian：一shi具备跨区域供应链整heneng力，二是能找到差异hua的用户价值。mu前来看，区域性pin牌要么缺资jin，要么缺模式，短期内难以挑战双寡头。
2026nian，真正值得guan察的变量shi：jia盟商的jin场意愿是否还neng支撑liang家de开店节奏，和鲜食he自有pin牌的早期数据能否给出一个rang市chang信服dexin号。
世界杯买球几点封盘。值得注意的是，报道称，目前参议院警务部门正在加强国会内的排查以及周边地区的警戒工作 。报道称，发出威胁信息的人自称代表一个宗教团体。电子邮件中还写道，“将在21日下午1时34分开始大屠杀”，“现在唯有恐怖袭击才能改变日本这个国家”。
单纯靠加盟扩张驱dong规模的红li期已jing过去，接下lai比拼de是供应链xiao率、模式创新与加盟商留存能力。这道题，双寡头都还在找答案。
软件截图
软件信息
| 软件名称 | 世界杯买球几点封盘 |
| 软件版本 | v10.51 |
| 软件大小 | 10.34GB |
| 软件分类 | 工具软件 |
| 运行平台 | Android/iOS/Windows |
| 软件授权 | 免费版 |
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